三年挣扎，从“ST”到“摘牌”

时间倒回2016年，布丁酒店带着“互联网+”概念登陆新三板时，手里握着2000万年轻会员，一年营收近5亿元。创始人朱晖喜欢跑马拉松，他给团队定下的目标是开到500家店，甚至扬言“把布丁开到国外去”。

然而疫情成了转折点。2020年朱晖承诺的新增400家门店落了空，反而关闭约300家加盟店。此后三年，公司仅在2023年短暂盈利555万元，其余年份亏损都在千万级别。2024年业绩全线崩塌：营收下滑15%至2.39亿元，亏损1513万元，整体出租率仅64%，平均客房收入跌到103.7元。

对赌玩崩，创始人背上亿元债

危机背后藏着更残酷的资本博弈。2020年疫情突袭时，曾与朱晖同坐一条船的C轮投资人突然翻脸，要求执行股权回购协议。市值仅4.95亿元的布丁酒店根本无力承担，朱晖个人被迫背起1亿多元回购债务，实控权岌岌可危。

与此同时，加盟商体系开始崩裂。2024年财报里藏着个扎眼数据：营业外收入339万元，主要来自加盟商违约金。应收账款明细表上更有多笔“无法收回”的加盟管理费。曾经靠轻资产扩张的模式，在消费退潮时露出了狰狞面目。

定位失焦，年轻人抛弃了布丁

“125-155元房为主流，甚至还有95元房！”2012年的宣传语曾是布丁酒店横扫市场的利器。但当下消费降级浪潮中，这个价格优势荡然无存。华住集团最新财报显示，其经济型酒店日均房价已降至272元，却依然挡不住入住率下滑1%的趋势。

更致命的是品牌老化。定位于18-35岁乐活族的布丁，既没跟上亚朵剧本杀主题房的潮流，又无力应对同类品牌价格厮杀。2024年其餐饮收入暴跌67%，客房收入下滑20%，充分暴露年轻客群流失的残酷现实。酒店转让平台指点网透露，2025年上半年酒店转让量同比激增200%，行业寒冬中首当其冲的正是布丁这类“夹心层”品牌。

经济型酒店站在生死岔路口

布丁的退市像一面镜子，映照出整个经济型酒店市场的困境。2024年行业数据显示，经济型客房连锁化率从32.49%下滑至29.96%，而中端酒店连锁化率逆势提升至44.7%。华住、锦江等巨头去年关闭近1900家门店，几乎全是经济型物业。

幸存者们也在艰难转型。速8酒店因加盟店价格混乱饱受诟病，同一品牌客房价格从84元到417元天差地别；华住旗下曾创下“100天开500店”奇迹的H连锁酒店，如今官网已查无此名。住友酒店集团悄悄更名为心逸酒店集团，品牌重心从中低端布丁转向中高端智尚，但市场认知度始终低迷。

退市不是终点

6月30日公告发布当天，有员工在朋友圈晒出创始人朱晖在西湖晨跑的照片。这位马拉松爱好者曾带领布丁创下三年45家店的扩张奇迹，如今面对摘牌结局，他在公告中承诺“全力寻求合作，筹措资金”。

只是资本市场的耐心早已耗尽。随着7月28日摘牌日临近，留给布丁酒店翻盘的时间所剩无几。当退市整理期的钟声敲响，一个经济型酒店靠资本跑马圈地的时代，也随之落幕。

业内人士评论：

酒店转让平台指点网透露，2025年上半年酒店转让相比去年增长200%，各大酒店集团财报业绩全线下滑。

消费降级冲击大，布丁定位不准价格高，客源流失严重。华住财报显示利润连续下滑。

对赌协议玩儿崩了？晖叔估计签了个五年翻倍的军令状，结果资本寒冬没钱填窟窿，现在连投票权都没了，纯纯的工具人。

布丁得搞点酷炫主题房和社交派对，否则年轻人去亚朵玩剧本杀了谁还理你，市场直接被卷走。（主题房吸引Z世代，社交元素增强粘性，亚朵剧本杀已验证年轻化成功路径）

疫情冲击太狠了，布丁这类经济酒店客源断崖式下滑，高租金和人力成本压垮现金流，根本扛不住复苏慢的现实。