一、头部酒店集团表现

首旅酒店

营收：Q3营收21.2亿元，同比下降1.6%；前三季度累计57.8亿元，同比下降1.8%。

利润：Q3归母净利润3.58亿元，同比下降2.2%；前三季度净利润7.55亿元，同比上升4.4%。

运营指标：

Q3不含轻管理酒店的RevPAR为191元，同比下降2.4%；平均房价259元（-2%），入住率73.6%（-0.3%）。

成熟酒店（18个月以上）RevPAR同比下降7.9%，房价降幅达4.7%。

锦江酒店

2026年Q3财报还尚未公布。

营收：前三季度营收102.4亿元，同比下降5.1%；经营活动现金流27.9亿元，同比下降19.6%。

利润：前三季度净利润7.46亿元，保持稳定。

品牌分化：

中端酒店RevPAR 185.25元（-3.64%），经济型酒店RevPAR 121.83元（-1.29%）。

海外市场：卢浮酒店集团Q3净利润同比下滑，主要受欧洲市场拖累。

华住集团

未披露Q3数据，但旗下花间堂品牌新开业及签约量增长显著，显示中高端市场扩张势头。

亚朵集团

亚朵在2025年第三季度虽未公布具体数据，但其业绩延续了第二季度的增长势头，酒店扩张与零售业务是其两大核心驱动力。

二、全球市场表现

国际酒店集团在华表现

凯悦酒店

中国区：Q3 RevPAR 89.61美元（+1.7%），入住率76.2%（+2.8%），但ADR 117.56美元（-2.1%）。

全球：Q3 RevPAR同比增长0.3%，主要依赖中东和非洲市场（+8.5%）。

希尔顿

中国区：未单独披露数据，但亚太地区RevPAR同比持平（75.32美元），入住率72.8%（+0.5%）。

全球：Q3净利润4.2亿美元（+22%），开发管道客房数达51.54万间（+5%）。

洲际酒店

大中华区：Q3 RevPAR同比下降1.8%，入住率提升但ADR下滑。

全球：Q3 RevPAR增长1.4%，EMEAA地区（欧洲、中东等）增长3.8%。

三、区域市场差异

全国整体

景气指数：Q3全国酒店市场景气指数降至-35，入住率、房价、总收入指数均下滑。

供给过剩：行业平均房价同比下降，中高端市场竞争加剧。

城市差异：

注：数据来源为浩华顾问、STR、中国旅游饭店业协会及各大 OTA 平台，时间为 2025 年 7-9 月 

四、细分市场深度解析

高端酒店：冰火两重天

奢华与国际高端：价格战激烈，RevPAR 同比 - 6%~-10%，但仍有品牌（如半岛）在大中华区实现增长

国内高端：平均房价约500-800 元，入住率60%-70%，较国际品牌抗跌

中端酒店：增长引擎承压

供给持续扩张，成为投资热点，主流中档品牌单房造价中位数13.2 万元

定价区间450-650 元 / 晚，入住率70%-85%，依赖展会与商务活动支撑

代表品牌：华住 “城际” RevPAR 达370 元，同比 +（部分）

经济型酒店：韧性显现

行业平均 RevPAR 约120 元，同比 - 1%~-3%，部分改造门店逆势增长

入住率普遍60%-70%，低于疫情前；未改造门店低至52% 以下

转型方向：智能改造（RevPAR 提升12%）、“核心 + 灵活用工”（人力成本 -18%）、存量升级

五、行业发展趋势与创新

供给与竞争格局

新开业：Q3 全国新开业343 家，退出131 家，净增212 家

结构变化：中高端占比提升，经济型放缓；华住 Q2 新开中高端占42%，经济型44%

集中度：头部集团加速整合，锦江、华住、首旅三大集团市场份额超50%

需求结构转变

商务旅行：频次与预算双降，长住客减少，会议市场萎缩

旅游散客：成为稳定支柱，家庭游、亲子游需求增长，停留时间延长

入境市场：签证便利化带动国际散客回升，港澳台游客恢复至疫前80%+

技术赋能转型

AI 应用：天猫精灵酒店 4.0 “超级 AI 助理团队” 降本增效；华住 “AI 数字店长” 提供流量预警；DeepSeek 大模型赋能虚拟服务

智能硬件：Wi‑Fi 7 通感一体方案实现人员状态感知与安防；人形机器人（如擎朗 XMAN‑R1）承担送物、清洁；智能前台30 秒自助入住，人力成本 -30%

营销与渠道创新

OTA 合作深化：会员权益互通（如 “住满 5 晚赠 1 晚 + 发票次日达”），淡季转化率提升25%

“酒店 + 景区” 套餐：海口等地推出组合产品，提升附加值与吸引力

内容营销：与旅游创作者合作，专属优惠码带动预订，佣金分成

六、酒店转让市场

指点网酒店转让平台数据

总结：挑战中孕育机遇

核心挑战

供大于求：中高端扩张、存量释放，竞争加剧

商务疲软：企业成本控制、会议减少，影响高价值客源

盈利承压：ADR 下滑、入住率难提升，餐饮疲软

结构性机会

细分赛道：经济型改造升级、特色中端（如度假系列）表现亮眼

客源结构：旅游散客与入境市场潜力大，需针对性产品与服务

技术赋能：智能化提升效率、降低成本、增强体验，成为破局关键

中国市场承压中寻求结构性机会

整体预期偏谨慎：根据中国旅游饭店业协会发布的景气报告，2025年第三季度，全国一线城市酒店市场面临较大业绩压力，餐饮和会务收入下滑的预期尤为突出。

一线城市普遍承压：在第三季度，北京、上海、广州和深圳的酒店市场景气指数均为负值，表明从业者态度谨慎。其中，北京的景气指数创下近年新低。上海市场则是一个亮点，在国际游客显著增长的带动下，其高端酒店市场业绩持续向好。

度假目的地回暖：与一线城市形成对比的是，以三亚为代表的度假市场预期积极。其景气指数大幅回升，主要得益于入境游客的高速增长。

供给持续扩张：需要注意的是，市场的竞争依然激烈。根据厚海数据平台统计，2025年上半年中国大陆地区新开业的中档及以上酒店新增客房约47.1万间，持续的供给扩张给存量酒店的运营带来了压力。

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