2026年5月，国家医保局的一则约谈公告，在医药零售行业激起了不小的波澜。老百姓、养天和、益丰、河南张仲景——这四家在国内拥有广泛门店网络的连锁药房，被推到了风口浪尖。

事情的起因要追溯到今年4月。当时有媒体曝光，湖南怀化、邵阳、衡阳、株洲以及河南郑州等地的多家连锁药店，涉嫌将化妆品、保健品串换为药品进行医保结算。随后，国家医保局派出专项飞行检查组，前往湖南和河南两地展开调查核实。5月16日，国家医保局正式公布调查结论，并对四家连锁药房股份有限公司的负责人进行了集体约谈。

被约谈的四家企业中，老百姓和益丰药房是A股上市公司，养天和与河南张仲景大药房则是区域龙头企业。这些名字在药店圈如雷贯耳，加起来旗下门店数以万计，覆盖了全国绝大多数省份。也正因为它们的体量和影响力，这次约谈才格外引人关注。

根据国家医保局的核查通报，被检机构存在的违规行为可以归纳为几类。最核心的是“串换药品”——门店将彩妆、护肤品、保健品甚至日用百货等非医保目录商品，通过后台篡改药品编码或替换为诊疗项目的方式纳入医保结算，变相套取医保个人账户资金。除此之外，还存在违反实名制就医规定替他人刷卡、超量开药等问题。

更让监管部门震怒的，是部分门店在检查组进驻前的一系列操作：连夜转移违规商品、删除监控录像、隐匿经营账目、销毁原始凭证，甚至要求店员删除手机里存留的药品追溯码照片。用国家医保局的话说，“转移证据、对抗检查，性质严重、影响恶劣”。

约谈通报中有一段话措辞格外严厉：“在各级医保部门深化专项整治、连续两年开展专项行动的高压态势下，在《医疗保障基金使用监督管理条例实施细则》正式施行的时间节点，在同类问题被多次查处曝光、医保部门多次恳谈约谈、警示教育的背景下，被检机构仍然顶风作案。”

翻译成大白话就是：不是没给你机会，也不是没提前打过招呼，是你压根没当回事。

国家医保局对这些不法行为予以公开谴责。这个措辞级别很高——上一次使用“公开谴责”还是在处置无锡虹桥医院欺诈骗保案的时候。约谈要求也摆上了台面：坚决解除违规门店的医保服务协议，对相关责任人实施医保支付资格记分管理，涉嫌违法的线索移送公安等部门。整改要求列了五条，从严肃追责、全覆盖自查、主动退回违规基金，到全员培训、完善加盟门店常态化监管，最后补了一句“一票否决”——碰了红线的人，直接出局。

事实上，这次被约谈的企业并非“初犯”。据媒体不完全统计，2025年，老百姓大药房全国有13家门店因医保违规被各地处罚，养天和大药房有30家门店被罚。湖南省娄底市6家老百姓加盟店曾因恶意骗保，被永久解除医保协议。这些过往记录，让这次约谈看起来更像是一次总清算。

消息出来后，二级市场反应迅速。5月18日，老百姓大药房股价跌了3.56%，益丰药房盘中一度跌超5%，收盘跌3.91%。资本市场对连锁药房的医保合规风险，正在重新定价。

这次约谈背后，是整个医药零售行业面临的深层困境。经过连续多年的疯狂扩张，连锁药房在2025年正式进入负增长周期。中康药店通数据显示，截至2025年底全国药店总数约68万家，一年净减少近2.6万家，闭店率从早年的1.5%一路飙到7.9%。店开得太多、客流被线上分流、利润被集采压缩，很多门店的合规收入根本覆盖不了房租和人工。当正规渠道盈利困难，就容易走歪路。高毛利的保健品、化妆品通过串换医保结算变现，成了一些门店心照不宣的灰色模式。但这条路，正在被堵死。

从政策端来看，2026年医保监管的组合拳打得很密。4月，《医疗保障基金使用监督管理条例实施细则》正式施行；同月，打击医保药品违法违规问题的专项行动再次启动；5月13日发布的五年行动计划提出，到2030年要建成全方位、多层次、立体化的医保基金监管体系。飞行检查、大数据筛查、药品追溯码全覆盖，监管工具越来越先进，灰色套利的空间只会越来越小。

对于正在观望药店投资或转让机会的人来说，这次约谈释放了一个很直接的信号：靠医保套利撑着的药店，风险敞口正在急剧放大。合规成本会持续抬高，不合规的代价不再是罚点钱就能过去。反过来，那些资质干净、经营规范、客源稳定的门店，洗牌期反而可能拿到更好的估值。

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